4.9央财金融科技学术研讨会 为内盘转型带来的启示

　　2017年1月，证监会发布重磅消息称，国家清理整顿各类交易场所部际联席会议召开第三次会议，部署清理整顿“回头看”工作。上千家大宗现货交易所，因政策受限，曾依靠投资者资金托管安全的优势，在国内制造了一个又一个从业者的财富神话，现在也备受争议。

　　可以预见的是，2017年接下来半年时间，将是内盘行业集中整治的风暴期。内盘形势大不如前，机构和资管人才纷纷转型到外盘投资。

　　内盘如何借助金融科技实现健康转型

　　首先是行业的选择。行业生逢其时，在近两年以年均70%以上的速度增长，经纪商、从业人员和市场规模、投资者数量，正在以井喷的态势，强势崛起。在很多人看来，市场没有从政策上开放，但依然被列为CCTV新财富榜的第三位。

　　中国人民银行行长周小川参加国际货币基金组织(IMF)活动时指出，未来中国将引入更多市场的风险管理工具，包括掉期、衍生产品等，以期带动人民币能在全球金融市场中被广泛使用，希望中国企业和居民在这个环境中变得越来越成熟。

　　现在中国的投资机构越来越讲究全球投资，全市场全品类捕捉交易机会。市场作为全球金融行业重要的市场之一，有索罗斯这样耳熟能详的人物作为指引，国内的投资机构早已经摩拳擦掌，跃跃欲试。在市场大爆发的当下，所有的机构都开始把目光聚焦到交易这一新兴行业。人才，研发，市场，很多机构开始在市场布局。可以说，走向全球的中国机构投资者，无法错过这一巨大的投资市场。

　　其次是模式的选择。现在在领域的主要模式是MM模式、STP模式、ECN模式、MTF模式等，每一个模式都各有其优缺点，现今随着金融科技的发展，更多金融科技手段的应用，也让交易模式发生了明显的变化，区块链的应用、桥接技术的应用、大数据概念以及云端的引入，更多的交易模式被应用到金融衍生品领域。那就不得不说一说新的IMFCH模式了。

　　IMFCH模式对内盘转型的启示

　　国际多边金融清算IMFCH模式(Integrable Multilateral Financial Clearing House Model，简称IMFCH模式)，是一种基于平等状态下的多元集成系统，在金融体系中发挥基础“集成核心(Integrable Core)”的作用。把原来的LP供应商，只服务券商;券商只服务投资者的界限打破。是现在MTF、ECN、STP、MM模式的升级和完善，把B2B和B2C完美地结合起来，通过B2B2C的电子商务构建自己的金融物流供应链系统，提供统一的服务。

　　所有参与者均处于平等状态：摆脱参与者的市场地位、资金量、交易量、地域性以及目的性的限制，享受完全同等流动、交易条件和市场深度，达成完整匿名交割。

　　成交价格透明精准：所有订单直接进入清算池中得到交割，规避了MM模式和STP模式的交易被询价、被拒绝的问题，也没有ECN模式的交易对手限制和MTF模式的流动性的限制。

　　订单执行高速稳定：集成核心是一种相对集中的技术，在通常市场环境下，会在优价格和近距离下寻求交割机会，并以毫秒的速度向核心集中。

　　研发风险测控系统：根据进场频率、仓位大小、止盈止损、杠杆比例、资金管理等20多个维度分析，终得出参与者的风险水平，预测风险并及时控制。

　　灵活低成本的切换机制：提供3类清算方法，5种清算模式，共11级清算组合，让清算不再受约束。

　　可以说IMFCH模式的出现打破了行业现状，在跌宕起伏的金融市场开创一种全新的交易体验，开始进入一种新的交易境界。

　　内盘可以通过更高端的交易模式，让自己真正参与到国际金融市场中来，摆脱现有困局，实现质的飞越。

　　新型交易清算机制 真正解决内盘的烦恼

　　2017年，中央财经大学金融学院成立“金融科技变革与人民币国际化背景下新型衍生品交易清算机制研究”课题组(以下简称“新型交易清算机制研究”课题组)。

　　课题组将致力于跟踪前沿并研究在中国引领未来经济全球化和人民币国际化进程中，中国的金融交易清算服务业和相关机构如何利用新的金融科技进行金融创新;为有关部门和机构创建以“多边金融清算中心(IMFCH)模式”为典型案例的新型交易清算机制提供学术支持;为新型交易清算机制如何结合金融科技在衍生品市场中落地提供业务咨询。课题研究旨在打造具有全球竞争力的属于中国自己的清算系统，在全球金融体系中搭建公平、透明的竞争空间，为中国投资者提供更加健康的投资环境。

　　透明的交易环境、健康的交易空间、更加少的交易环节、更多的流动性供应商、更好的成本控制手段、更新的金融科技模式应用，2017年4月9日，中央财经大学“金融科技变革与新型交易清算机制”课题组，帮你解决。

　　巴曙松：金融科技引起金融行业变革

　　在4月9日召开的“金融科技系列论坛”之《金融科技变革与新型交易清算机制》学术研讨会上，金融科技大咖巴曙松教授将再谈金融科技变革。

　　2017年金融领域发展的外部环境越加复杂。全球不确定性增加，可能全面转入流动性紧缩，可能海外金融机构新型业态普遍遭遇挑战，可能国家金融安全与风险评估机制的效率与安全加剧，可能特朗普的贸易政策引领全球金融动荡。综合以上因素，中国在防范风险的同时，更需要引入金融科技创新，注重提升新金融活力，在中国传统金融机构交易的基础上，实现更高层级的应用。

　　经济基础决定上层建筑，而金融的发展则有助于促进经济的发展，未来，金融将起到决定性的作，科技提升整个金融产业链的效率，在某种意义上不仅有助于完善金融，而且间接有利于金融更好服务实体。用Fintech的应用，在更高层面上实现了科技与金融的融合——一面强调将以信息技术为代表的新技术应用到金融产业链中，实现金融功能的优化;一面基于科技的发展，带来一些过去技术不发达下难以想象的金融模式。

　　温馨提示：课题组定于2017年4月9日，在中央财经大学?学术会堂，开展“金融科技系列论坛”之《金融科技变革与新型交易清算机制》学术研讨会。研讨会现场，各金融学术界学者、金融科技界专家将共同探索研究，紧跟行业趋势，了解新金融行业动态。

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