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回收冬虫夏草13366231663┏￥钱荒￥┓付现钱收同仁堂总统品牌┏￥TRT￥┓付现款收┏￥春天品牌极草5X含片￥┓Q Q 微信【18792867】看看吧≤为什么会突然出现这样的“钱荒”呢？≥
笔者以为，主要原因有四个：
￥￥￥￥￥￥钱≤①≥荒￥￥￥￥￥， 资金外流。5月3日，标准普尔指数首次突破1600点，道琼斯工业平均指数也刷新历史纪录，站上16000点的高位，一周后，美联社发布称美联储**正在筹划退出QE的策略。美联储一直以各种不同的口径向市场吹风：“量化宽松**将逐步退出。”加上美国经济复苏数据的日益走强，美国对全世界资本的吸引力增强，造成新兴国家资金外流。中国也不例外，今年上半年，我国**结售汇余额逐月下降（2月份由于季节性因素除外），从去年12月的509亿美元下降到5月份的104亿美元。
￥￥￥￥￥￥￥钱≤②≥荒￥￥￥￥￥￥第二， 国家管理局5月5日发布的《关于加强资金流入管理有关问题的通知》在6月底即将实施，迫于外币纳入贷存比考核的压力，一些**可能已经提前开始买入美元补充头寸，以求达到监管标准，这是近期美元买盘力量增大的主要原因，也在一定程度上加剧了**间资金面紧张状况。同时，20号文还强调了“对进出口企业货物贸易收支的分类管理”，这实际上是监管层在严查虚假贸易，使得国际热钱流入大幅减少，5月份以来占款增长进一步大幅下降。
￥￥￥￥￥￥￥钱≤③≥荒￥￥￥￥￥￥第三， 今年以来，随着杠杆率的不断放大，商业**的**超额备付金在逐渐下降，3月末超额备付金率从去年年底的3.51%降至2.58%，二季度，超储率继续下降，业内人士估计已经降到1.5%左右，**体系流动性的边际承受力也因此大为下降。
￥￥￥￥￥￥￥钱≤④≥荒￥￥￥￥￥￥第四， 6月底之前，银监会将针对8号文的落实情况展开检查，迫使**将表外非标资产转移至表内同业资产，直接挤压同业拆借额度。
上述各种因素都对金融市场的流动性产生了一定的收缩压力，而6月上旬光大**对兴业**的违约门**产生的蝴蝶效应，进一步强化了市场对资金紧缺的猜测和预期，放大了“钱荒”的恐慌效应。
当然，比光大**蝴蝶效应更强烈的市场恐慌心理，来自央行对市场流动性紧缺的态度和反应。在金融市场资金利率急速飙升的情况下，央行释放流动性的动作远远低于市场预期，由此透露出强制商业**去杠杆的**预期，这导致恐慌情绪越来越浓，市场利率越走越高。
≤那么，这轮“钱荒”会持续到何时？≥
从季节性因素来看，6月份是商业**考核二季度贷存款规模的时点，短期存款冲规模导致市场资金更加紧缺，资金成本上升在所难免；加上6月底7月初又恰好是准备金缴款和**缴款的时点，流动性上收也会在一定程度上加剧市场的资金紧缺。因此，如果央行近期没有安排大力度的释放流动性措施**，“钱荒”至少要延续至7月初。而资金面吃紧也将导致**理财产品的收益率有所攀升。（作者系国泰君安证券高级经济学家）
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