油价暴跌行情恐将来袭 “套期保值”将雪上加霜？

油价暴跌行情恐将来袭 “套期保值”将雪上加霜？

周二(3月15日)国际油价震荡下挫，且美联储会议将近，供应

过剩担忧令油价承压增加，且机构预测，国际油价暴跌在即。
摩根士丹利周一(3月14日)表示，原油价格本次反弹料无功而

返，料将重演2015年第二季度原油先反弹后暴跌的一幕，因“

套期保值”交易依旧猖獗。
受益于近美元的走弱，原油走出了一波强势反弹行情。尽管

宏观基金和空头回补支撑了原油价格的上扬，但原油生产商的

期货对冲限制了原油价格的涨幅。
而且，美国原油库存持续增加，暗示原油近月期货价格仍将承

压，且将在期货“曲线”上体现出来。鉴于远期交割的原油期

货价格通常比近月合约价格稳定得多，即使现货市场价格大跌

其价值也能屹立不倒，因而，远期交割的原油期货价格将胜过

近月交割的原油期货合约价格表现。即使美元继续回调，WTI

也很难突破45美元/桶。
我们预期会看到类似于在15年12月17号那天由于原油生产商对

冲，WTI大跌的情形。很多原油生产商都预期2017年度在45美

元/桶上方对冲。我们看到的投机者和宏观基金大量的买进价

格接近此前的成交密集区。
在一部分投资者和原油消费者的超买行为下，原油价格有所改

善，但和原油生产商的大规模抛售相比，购买需求量显得微不

足道。因此，2017年原油价格的上限已经一目了然。
后，如果这一切都像2015年2季度原油价格强劲反弹飙升那

样，随后唯有下跌这条路，因为两次反弹背后的原因一样。
目前的市场状况类似2015年第二季度。我们回望2015年，由于

美元回落导致原油价格暴涨而进一步诱发原油生产商对冲，原

油价格冲高至62美元/桶，抛压沉重回落。
目前，原油市场情形未定，原油空头爆发或将吊打国际油价，

建议投资应谨慎为主。
前几日的原油强势反弹在很多方面类似于2015年，不同之处在

于原油生产商将对冲价格看得更低。因美元止跌及原油生产商

对冲，本次反弹注定将仅仅是反弹，随后将回落。

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