美股依然有更高的回报率

美银美林：美股牛市将再续十年 标普指数涨67%
　　中金网，周三(11月25日)美国知名投行美银美林(BofA Merrill)在新公布的报告中预测，2025年标普500指数将升至3500点，大约较目前点位上涨67%，年均价格回报将达6%。同时预测标普500指数2016年底将涨到2200点，较当前位置大约高出5%。

　　在过去长达六年的大牛市中，美股上涨了近两倍，这令2009年成为了“历史大底”。对于牛市后半段，美银美林表示美股将不会再出现前几年那么强劲的回报，不过相较于其他资产，美股依然有更高的回报率。

　　至于预测标普指数未来十年将升至3500点关口的原因，美银美林分析师Savita Subramanian在报告中如是写道：

　　根据当前估值，回归分析显示未来10年复合年回报率为8%，置信区间4-12%的置信水平为90%。尽管低于过去50年平均10%的回报率，资产配置是一个零和游戏。

　　在低增长和流动性萎缩的背景下，8%在我们看来已经非常不错。按照2%的股息率，我们认为标普500未来10年将涨到3500点，年均价格回报6%。

　　在谈到美股何时见顶时，Subramanian写道：

　　股市见顶前数年的表现往往非常强劲，牛市后两年低回报率为30%，回报率中位值为45%。1937年和1987年大顶之前的回报率尤其可观：分别为129%和93%。一般而言，牛市后两年的回报率可占到整个牛市总回报率的40%以上。牛市后一年的低回报率也达到可观的11%。如此丰厚的回报使得过早卖出的机会成本太高。

　　而在谈及未来一年美股会否延续升势时，Subramanian指出，预计标普500指数2016年底将涨到2200点，较当前位置大约高出5%。这比美银美林自身估值模型更为激进，此前公布的模型显示明年美股仅上涨1%。

　　中金网此前，与美银美林乐观预测不同，另一家华尔街投行野村证券(Nomura)日前指出，美股2016年可能会回调25%，因美元升值、美国出口受挫、全球经济增速放缓以及原油价格低迷、通缩风险加大等都会给美国经济带来风险。

　　相关搜索经济数据 http://***gol***.cn/jjsj.html