固收产品收益率“跌跌不休” 资金流向或生变

“花无百日红”，这句话在投资市场上亦如此。此前A股市场暴跌后，一度被投资者青睐的固定收益类投资产品，当前正遭遇着收益率下滑看似无止境的隐忧。市场人士指出，固定收益类产品的窘境是：一方面是市场风险偏好有望提升，另一方面是随着流动性的充裕，相关产品的收益率下滑势头无法止步。
有分析预期，当前A股市场的估值已渐趋合理，具有一定的投资价值，而宽松的流动性也有望在2015年的后一个季度持续，未来若A股市场行情向好，资金有望回流股市。
“跌跌不休”的收益率
“没有低，只有更低。”这句话用来形容当前固定收益类产品的收益率走势可谓相当贴切。新的统计显示，银行理财产品、互联网“宝宝”类理财产品以及类固收的集合信托类产品的收益率，都一直处在下行的路上。
来自银率网的统计显示，9月份人民币非结构性理财产品平均预期收益率为4.63%，较8月下降0.1个百分点。事实上，银行理财产品收益率正持续下跌，而高收益产品也逐渐淡出银行理财市场。统计显示9月只有50款非结构性理财产品的预期收益超过6%，4%-5%收益区间的产品数量增多，几乎达到9月发行产品总量的一半，预计未来会进一步增加。
至于原本备受青睐的互联网“宝宝”类理财产品，2015年二季度之后，该类产品的7日年化收益率直线下滑，颓势显现。有统计显示，今年6月“宝宝”类理财产品的平均7日年化收益率直接下滑至3.89%，首次跌破4%的关口并创下历史低水平。进入10月后，在国庆长假期间，素有“宝宝”类产品风向标之称的余额宝的7日年化收益率已经“破3”，其7日年化收益一度低跌至2.9480%。事实上，自2015年下半年以来，有相当一部分数量的货币基金的7日年化收益率降至3%以下，
就集合信托市场而言，用益信托在线统计显示，9月成立的该类信托产品的平均预期收益率为8.66%，较8月下滑0.2个百分点。对此，信托业内人士也预期，伴随着流动性的持续宽松，类固收的集合类信托产品的预期收益率从长期看将会一直下行，未来将很难见到当前8%—9%的收益率水平。
流动性充裕仍将持续
进入第四季度后，因为经济下行压力仍未，市场上较为一致的预期是：央行的货币政策仍将保持宽松状态，2015年后的3个月，流动性应该无虞。
国家统计局14日公布的数据显示，9月CPI报1.6%，大幅低于前值和预期，PPI报-5.9%，与前值持平，通胀数据表现出CPI迅速降温，PPI谷底徘徊的特点。有业内分析人士指出，CPI回落原因是对比基数和肉蛋菜价格涨幅普降所致，后期物价走势或仍持续低位运行。
对此，招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮认为，CPI中食品价格涨幅从8月的3.7%降至2.7%，主因季节性因素带来的食品价格下滑，受到油价低迷影响，交通通信类价格继续下滑，其他分项数据大体稳定，总体来看，CPI的年内高点大概率已经出现，今年第四季度上行压力不大。
CPI的迅速降温，使得此前市场担忧的通胀抬头压力得到缓解，也侧面印证流动性远未达到推升通胀的程度，货币政策放松的窗口再次打开，预计近期央行将实施降息，甚至不排除双降。预计利率债将在这种氛围下进一步走牛，进而带动信用债走牛，债牛行情仍会延续，暂时不需要担心市场反转，而人民币汇率的贬值预期可能会再度抬头。
事实上，多位市场人士认为，此前一段时期，股市的调整和宏观经济基本面的变化无关，主要是市场本身“去杠杆”引发的结果。而经济触底走稳和货币回升，将为股市的平稳运行创造适宜的宏观环境。经过前期较大幅度的调整，股市投资价值再度体现。
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