美股频创歷史新高

创新高的美股，仍有续航力
　　中金网，今年3月美股持续创下歷史新高纪录，有些美国基金五年报酬率超过100%，但投资人却心慌慌，许多人都在问，美股是否已到泡沫高点？现在还可以买吗？从美国经济展望与企业获利来看，美股仍呈现多头格局。等有回档机会时，可以分批买进美股。

　　美股频创歷史新高。美股在今年3月又创了许多新高纪录，道琼指数突破18288点，创下歷史新高，S&P 500指数突破2117点，创下歷史新高，Nasdaq指数突破5042点，是自2000年以来的新高纪录，离歷史高点5132点仅一步之遥，费半指数突破734点，是自2001年3月以来的新高纪录。

　　若从金融海啸后的低点起算，道琼指数至今涨幅182%，S&P 500指数涨幅218%，Nasdaq指数涨幅298%，费半指数涨幅339%。相较於台股指数涨幅147%，美股可说是遥遥领先。因此，投资人也有高处不胜寒的担忧。

　　本益比、股价净值比，仍在合理水準。在美股频创新高之下，至2月份美国S&P 500企业平均本益比约在19倍，比过去30年平均水準18倍為高。不过，若今年企业盈餘可持续成长，美股本益比可降低。许多投资机构认為，现阶段的美股与前几年相比确实不便宜，但股价仍在合理水準，并未过度高估。

　　另外，从股价净值比的角度看，目前美股P/B值為2.6，仅比30年平均2.4略高。不过，美国企业盈餘稳定，目前平均股利率2%，还高於10年期公债殖利率，而且平均股东权益报酬率高达22%，高居全球之冠。漂亮的财报、稳健的资產负债表、充沛的现金、良好的盈餘成长力，成了支撑美股的坚实基础。再加上低油价带来的成本降低，以及科技进步、自动化推动的效率提升，美国企业的盈餘成长能力并不看淡。

　　美国经济面稳健发展。在美国总体经济面，目前也是乐观看待。包括PMI製造业、服务业指数都在50以上，且趋势向上，领先指标也持续上扬。非农就业人数2月增加29.5万人，失业率降至5.5%。新屋销售、成屋销售温和成长，不过，2月份零售销售、耐久财有些微下滑。

　　虽然油价下跌，市场预估美国民眾消费力可增加，但至今仍未看到明显成长，而消费者物价年增率(CPI)还在负0.1%的低水準，因此，美国升息脚步将会很缓慢，此有助於美国经济加温。

　　美元何时升息，市场关注焦点。今年以来，市场关切的重心在美国联準会何时升息，受此预期影响，美元指数一枝独秀，冲上100的高点，欧元兑美元跌至1.05，美元兑日圆也来到高122。不过，考虑到全球经济仍然疲弱，再加上欧洲才刚啟动QE行动，以及全球低油价、低原物料价格，低通膨压力，因此美国升息行动迟迟未上路。

　　3月份联準会FOMC会议，对於今年联邦基金利率预估值下调至0.625%，更让市场预估，美国不仅升息脚步缓慢，同时，幅度也会非常小，对金融市场冲击有限。受此影响，不仅美元指数从高档下跌，美国公债殖利率也下跌。

　　不过，市场似乎过度解读升息的负面影响，照理来说，升息对公债影响较大，对股市影响较小，特别是目前利率水準在0到0.25%的低位阶，影响相当有限。而且升息表示确认美国经济趋势向上，投资人不应该担心，升息就是美股多头结束时。

　　注意4月份美国财报。美股在3月初创新高后，短线面临修正压力。特别在强势美元下，许多人担心以国际市场為主的美国大型企业，海外获利会受到侵蚀，影响季盈餘表现，因此，在美股创高后呈现一波获利了结卖压。

　　由於4月第二周开始，企业季财报就要陆续公布，在财报公告前市场偏向观望，若财报数据低於预期，也不排除有较大修正幅度。但若考量今年经济仍具成长动能，同时资金面仍相当宽鬆，美股若有回档，反而是一个可分批介入的买点。

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