你知道经营风险和财务风险！

你知道经营风险和财务风险！
风险有许多分类。基本分类有两种：常规风险和非常规风险，特定风险和共有风险。常规风险分为经营风险和财务风险两类。“常规风险”指反映在财务报表中的风险，也称表内风险。与利润表相关的风险称为经营风险，与平衡表和现金流量表相关的风险称为财务风险。非常规风险指不出现在报表中、但对利润和企业价值有重大影响的风险，比如战略风险、技术风险、客户（流失）风险和自然（灾难）风险。这些风险终会影响报表。

营业杠杆与财务杠杆
经营风险一般用营业杠杆测量，财务杠杆一般用财务杠杆来测量。两者相乘得到总的杠杆作用。即有：营业杠杆×财务杠杆＝总杠杆。利润管理要求合理利用杠杆作用。

定义经营风险与财务风险
经营风险（营业风险）指因营业收入和费用变动而使（税前）利润不稳定的风险，焦点在于利润。销售前景和固定成本（FC）是经营风险的核心。在销售前景看好时，较高的固定成本会带来额外利润。但销售前景差时，情形恰好相关。内外因素的变化，包括科技发展、竞争加剧、价格变动、销售技巧的改变或整体经济环境的变化，都会引发经营风险。经营风险影响投资决策，如果预期获利很差或很好，投资决策会很不相同。投资决策与平衡表相连。因此，经营风险会影响财务风险：利润不稳定（利润表）影响投资数额和结构（进而影响平衡表左边的资产）。

财务风险的核心是股东收益因使用债务而波动，焦点在于资金。利润前景和利息是财务风险的核心。在利润前景看好时，较多的债务融资可带来杠杆收益。
财务风险有两种衍生形式--流动性风险和资本结构（B/S）错配。流动性风险有各种可能的来源：资产-负债结构错配和客户信用危机（延迟付款和坏账）为两个重要来源。流动性风险的本质是偿债能力危机，包括短期和中长期偿债能力危机。资本结构错配（对应平衡表右边）有两个主要的负面后果：通过影响资本成本影响企业价值、公司控制权。债务/权益比很高的公司，意味着以较小的股东资本驱动一大笔资本的公司。债务虽多，但债权人对公司没有控制权，控制权掌握在相对较少的股东手中。这就是控制权问题。

来源/中财讯编辑部
作者/王雍君
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