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北大在职研修班：投资的风险防范

　　信托、有限合伙制、专户理财是投资的主要方式，投资者要通过对管理人投资水平的考察以及合同条款的约定来从法律层面维护自己的权益。

　　与公募基金向不特定人士(公众)募集资金不同，基金是专以高收入人群为资金募集对象，集合资金后进行股权、股票、债券及金融衍生工具投资的金融机构。

　　国内的基金主要可分为两类，一是股权基金(即PE)，主要投向于未上市公司股权;二是证券基金，主要投向二级市场，买卖上市公司股票。

　　基金的投资门槛都在100万元以上，甚至很多都超过1000万元，在运作上主要采取三种形式。

　　信托制。投资人作为委托人将资金委托给信托公司，然后托管于银行，信托公司选择基金管理人作为投资顾问。这种模式透明度高，资金运作比较安全，被称为“阳光”。缺点是制度成本较高。

　　投资者认购信托产品要先交钱，后签合同。这种制度安排实际上是保护投资者的手段，投资者虽然交了钱，但如果意识到风险，则可以不再签定合同。如果先签了合同，此后又拒绝交钱认购则就属违约了。

　　有限合伙制。这种方式主要用于股权基金。投资人以有限合伙人身份认购有限合伙制基金的资金份额，但不参与实质管理，以所投入资金有限对基金企业的债务承担有限责任;普通合伙人(一般是基金管理人)认购少量资金份额(一般是5%-10%)，并实质负责有限合伙制基金的投资运营，并承担无限责任。

　　有限合伙制是国际上普遍采用的模式，但中国刚刚起步。由于投资人无权实质参与管理，因此要特别注意有限合伙协议条款的安排，可通过以下条款保护权益。比如限制单个项目的大投资金额比例，以防止普通合伙人投资时过于激进;设置重大事件的表决权，如有限合伙基金企业对外担保、举债、重大风险项目投资等，此外要注意事先对入伙、退伙做出妥善安排。有限合伙制的基金存续期一般长达七年，资金的流动性相当低，如果中途退伙，一般来说，损失很大。投资人务必事先对自己的投资能力进行权衡。

　　专户理财。这种模式多用于证券基金，即投资人将股票账户交由基金管理人，由基金管理人负责交易。这种模式的优点是制度成本低，还可以满足部分投资人保护隐私的要求。但缺点是透明度低。投资者签订合同时，可以通过约定不准买卖ST股票、单只股票投资额比例等约定来控制投资风险。另外，对于基金经理对专户理财承诺保底和收益，尤其在保底基础上又承诺高于普通人理解的高收益时，投资者要冷静对待，一旦出现纠纷，之前承诺的合法有效性很难得到法院认定。

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