30倍溢价出售资产炼石有色我的痛苦谁能懂

国庆长假还没开始，炼石有色就把节后的工作安排好了。

近期，沪深两市上市公司三季报预约披露时间出炉。炼石有色预告10月9日批量2018年三季度报告，打算打响三季报披露枪。抢在沪深3000多家上市公司之前个披露，感觉炼石有色相当有自信。

不过从炼石有色之前预热公布的三季度业绩预告来看，公司这波的自信有些让人摸不着头脑。

据8月29日披露的前三季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润亏损约2.17亿元，上年同期亏损1.92亿元。第三季度（7月1日至9月30日）净利润亏损月8700万元，上年同期亏损4650.75万元。

业绩不但呈现亏损状态，而且同比上期的亏损还放大了，炼石有色这波操作有些人让摸不着头脑。

公司表示，炼石有色亏损主要原因是收购Gardner100%股权的借款利息的计提及美元借款本息发生汇兑损失，致使财务费用增加。同时，Gardner业绩未达预期以及公司其他新投资项目尚未产生效益等，也对业绩产生了影响。

不过炼石有色很快就想到了办法。

9月27日，炼石有色公告表示，公司拟将持有的控股子公司朗星无人机系统有限公司40%股权中的10%转让给成都市双流区交通建设投资有限公司（以下简称成都交建），转让价格3.00亿元人民币。

资料显示，朗星无人机成立于2015年11月23日，注册资本5亿元人民币，其中炼石有色持股40%、苏州汇道并购投资基金合伙企业（有限合伙）持股30%、成都中科航发发动机有限公司持股20%、苏州工业园区元禾重元并购股权投资基金合伙企业（有限合伙）持股10%。虽然交易后公司只持有朗星无人机30%股权，但仍然掌握控制权，会继续纳入合并报表。

如果本次出售成功，公司三季度净利润能就此3亿元的收购案成功扭亏为盈。

乍一看相当美好，不过事情似乎没有那么简单，据炼石有色2018年半年度报告显示，公司对朗星无人机投资金额共6000万元，且报告期内朗星无人机净利润为亏损535.87万元，截至8月31日，朗星无人机公司净资产仅为1.26亿元。

净利润亏损，净资产仅1.26亿元，仅出售10%的资产就能卖3亿元，粗略估算资产溢价接近30倍，这笔不太登对的买卖确实让人心生怀疑。

对此，小编在工商企业网站查阅了此次交易的受让方，成都交建。成都交建成立于2008年，注册资本5.97亿元。截至2017年12月11日，成都交建经审计的的资产总额303.67亿元，净资产167.29亿元，营业收入7.58亿元，净利润1.80亿元。公司股东为成都市双流区国有资产监督管理办公室。

而且这并非双流区政府首次给予炼石有色扭亏帮助。2017年度，双流区政府给予炼石有色收购Gardner公司所产生的贷款利息等各项政府补助2.8亿元。在这笔巨额补助之下，炼石有色去年实现了5789.32万元的净利润；扣除非经常性损益后，公司去年的净利润为亏损2.19亿元。

不过炼石有色注册地位于陕西，并非四川双流本地公司，双流政府缘何对炼石有色如此亲睐，频频给公司提供帮助？

炼石有色在双流设置了诸多子公司。除了朗星无人机外，炼石有色旗下成都航旭涂层技术有限公司、成都航宇超合金技术有限公司、加德纳航空科技有限公司（以下简称加德纳航空）、成都航星股权投资基金管理有限公司等均注册在双流区。

2017年7月，炼石有色与双流区政府达成协议，拟在双流区投建“加德纳航空全球旗舰工厂项目”。项目投资规模不低于6亿元。在去年获得双流区政府相关财政补助时，炼石有色承诺在完成2017年度非公开发行股票募集资金28亿元到达专用账户后，将全资子公司炼石投资持有的Gardner公司转让于全资子公司加德纳航空持有，并在双流建设加德纳航空全球管理、结算运营总部。

也就是说，一个来自于去年的航空旗舰厂项目，串联起了这一系列的事情。炼石有色为了推进项目定增28亿收购欧洲航空航天零件龙头Gardner公司，此后，炼石有色向成都交建借款18亿元，完成了对Gardner公司100%股权的收购。按照炼石有色的计划，公司将在定增完成后，使用募集资金予以置换。但是收购已经完成了，定增却迟迟没有进展。

这场收购无疑对炼石有色形成了巨大的压力，巨额的负债成为了公司业绩的巨大拖累。本次业绩亏损原因基本也是这个收购案所导致。

所以此次3亿的资产出售案可能是不得已而为之的结果，成都交建的对炼石有色的“救援”式受让，一是为了让炼石有色压力稍微缓解，二是为了进一步推进两家公司的“加德纳航空全球旗舰工厂项目”。

不过这波救援也无法让炼石有色轻松。公开资料显示2018年4月23日，公司的定增项目收到证监会核准批文，6个月内有效。算下来，该批文还有约1个月时间就将到期。但截至目前，炼石有色的定增发行尚未有明确进展。一旦定增不能顺利实施，炼石有色面临的财务风险无疑是巨大的。

来源：览富财经 作者：断舍离