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公布的10月份金融和社会融资规模增量统计数据显示，受当月财政存款大幅增加，以及新增贷款较上月明显放缓从而导致派生存款增速回落的影响，10月份广义货币(M2)增速再度下滑至8.8%。与此同时，当月新增贷款中居民短期贷款降幅明显，这或与监管部门严查消费贷有关。
10月份贷款增量6632亿元，同比仅多增119亿元，与9月1.27万亿元的新增规模相比更是几近腰斩。不过，尽管10月新增贷款环比下滑明显，但仍在市场预期之内。这一方面是因为10月新增贷款属于季节性走低，另一方面则是临近年末银行信贷投放额度趋紧，银行放缓资产投放步伐。
“6632亿元的增量仍好于去年，临近年末银行信贷额度趋紧，四季度信贷增长降温属于正常，特别是进入11月后，银行会逐步放缓信贷投放的步伐。一方面是年底各项额度趋紧，另一方面是为明年开门红做储备。因此预计年末金融数据难有超预期表现。”招商银行总行资产管理部高级分析师刘东亮称。
后，M2增速不断下行，很多银行委外等通过金融的产品规模都呈现压缩的大趋势，很多机构的委外资金被收回，委外资金有一部分回流到机构。但不同机构间回收资金的差异也比较大，这导致部分债券资产被动卖出，今年5、6月份市场担心去杠杆趋势会很猛烈，一些债市加杠杆比较多的机构开始卖债，也产生了当时信用债在年内的一个高点。
今年债券下跌很多，但现在行业对债券调整的原因并没有一致的看法，反映了市场的一些担心：一是担心金融监管政策可能会有大的变化；二是对长期通胀和汇率的担心，因为英、美加息的步伐，利率在全球预计还会有中枢性的抬升；三是海外石油的上涨导致供需格局的变化，石油油价的中枢可能会上升，推升市场对通胀的预期。
2同比8.8%，再创历史新低，可能与严监管与贷款走低有关。M2的增速主要与货币派生有关，10月贷款明显走低，以及2017年以来监管对委外、同业的严监管，使得股权及其他投资项走低，共同导致了货币派生明显不足。
10月新增人民币贷款6632亿元人民币，明显低于市场预期，除了10月属于季节性走低之外，主要还在于居民短期贷款的明显下滑。具体而言，2017年3月以来，居民短期贷款均值在2100亿远左右，且9月一度高达2537亿元，但9月下旬以来，政策对居民消费贷的监管逐渐升温，使得10月居民短贷下降至仅为791亿元，政策层的监管对新增贷款的影响逐渐显现，直接导致了10月新增贷款的明显走低。
10月社会融资规模10400亿元人民币，略低于市场预期，同样与新增贷款的低于预期有关。与此同时，我们观察到，尽管10月社融数据低于预期，但同比反而多增了1522亿元，可能与企业具有一定的融资需求刚性，企业的融资需求偏高导致了社融同比的走高，究其原因，可能在于2017年以来债券市场的持续低迷，导致企业现金流压力较大有关。
至于央行货币政策，我们认为，无论是央行货币政策、通货膨胀、公开市场操作走势，都仍然以“稳”字为核心，“不松不紧”才是主基调。
