迎驾贡酒高额理财投资 致业绩承压17年净利下滑

近日，迎驾贡酒（603198）同时披露了2017年年度报告和2018年季度报告。根据公告显示，2017年公司实现营业收入31.38亿元，同比增长3.29%，归属于上市公司股东的净利润6.67亿元，同比下滑2.4%；2018年一季度，公司实现营业收入约11.30亿元，同比增长11.87%，实现净利润3.24亿元，同比增长12.46%。
值得一提的是2017年迎驾贡酒净利润同比减少，是公司近四年以来首次下滑。究其原因，主要是因为营业外收入下滑和营业外支出上升所致。

公开资料显示，近年来，白酒行业的发展经历了很大的变化，2000-2004年产量逐年递减，2004-2012年呈现了反转，产量增速迅速增加；2013-2015年白酒产量增速大幅降低后开始企稳；2016年是复苏的第二年，在基本面预期和市场风格转变背景下，向上趋势已经明确；2017 年进入白酒的业绩兑现期。
根据数据统计，2017 年全国规模以上白酒企业1593家，销售收入5654.42亿元，同比增长14.42%；实现利润总额1028.48亿元，同比增长35.79%。
从近期公布的年报和一季报来看，白酒行业业绩表现良好，进一步验证了行业景气度的持续。但作为安徽省龙头企业的迎驾贡酒却“增收不增利”，公司业绩遭遇瓶颈，引发市场和投资者高度关注。
迎驾贡酒表示，2017年公司营业收入稳步提升，主要由产品结构调整，中高档白酒收入增长所致，而净利润同比下滑，很大一部分原因是公司不断投入资金购买理财产品所致。更有市场人士认为，理财产品亏损或涉嫌抽逃资金，不过这一消息尚未得到验证。
具体来看，2016年9月，天启328号天玑聚富集合资金信托计划，投资1亿元，协议年化收益率3.78% ；2016年9月，恒天财富稳泰49号投资基金，投资五千万，协议年化收益率7%左右；2016年11月，购买华泰紫金尊享1号，投资4千万，年华收益率4.5% ；2016年12月，大唐财富唐诺29号投资基金，投资4060万，协议年化收益率8.2%……据不完全统计，2016年公司疯狂买入理财产品的总数额达到数亿元人民币。
高额的理财投资，相对应的是巨大的投资风险。数据显示，迎驾贡酒成本为3.5亿元的金融资产，2016年投资亏损1115.8万元，2017年上半年投资亏损331万元。
值得注意的是2017年，迎驾贡酒虽未发生理财亏损现象，但购买理财产品的步伐并未停止，且愈演愈烈，从而导致银行存款减少，相应的利息收入减少，短期业绩承压。
知名券商人士分析，虽然“迎驾”白酒品牌在安徽等区域市场居于优势地位，但与全国市场一线白酒品牌相比，品牌知名度、美誉度、影响力尚存一定差距。在经历了行业深度调整之后，公司也从多个方面进行了战略调整。2018年，迎驾贡酒将从产业、产品及区域三个战略打造生态白酒品牌，力争进入“白酒行业方阵”，在提高产品知名度的同时，扩大市场占有率。
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